距離春節(jié)假期結(jié)束已過去兩周時(shí)間，在這兩周里，棕櫚油現(xiàn)貨行情經(jīng)歷了先大漲后大跌的“過山車式”行情，其主要原因就在于：春節(jié)后國內(nèi)現(xiàn)貨市場基本面指導(dǎo)因素匱乏，報(bào)價(jià)大多被動(dòng)跟盤，而原油期價(jià)的漲跌不定加上馬來西亞棕櫚油行情風(fēng)向驟變的綜合影響下，國內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨行情劇烈波動(dòng)。那么經(jīng)歷過如此“過山車式”漲跌后，棕櫚油后續(xù)行情究竟會(huì)再次反彈還是繼續(xù)下探，且看筆者接下來為各位詳細(xì)論述。

　　原油凍產(chǎn)“鏡花水月”，影響期價(jià)漲跌不明

　　可以說春節(jié)過后支撐棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲的主要原因之一乃是國際原油期貨的走強(qiáng)，而帶動(dòng)原油期價(jià)上漲的關(guān)鍵因素就是俄羅斯與沙特對(duì)凍結(jié)原油產(chǎn)量意愿的良性轉(zhuǎn)變。石油出口大國俄羅斯和沙特承諾同意凍結(jié)產(chǎn)量，一度讓市場人士重燃看多原油的信心，但諸如伊朗、伊拉克等其他產(chǎn)油大國舉棋不定的態(tài)度使得原油凍產(chǎn)從“二人轉(zhuǎn)”變成了“打太極”。如此來看，原油期價(jià)很可能在較長時(shí)間內(nèi)維持30-35美元區(qū)間的寬幅震蕩，進(jìn)而導(dǎo)致棕櫚油期貨進(jìn)退兩難，漲跌不明。

　　棕櫚油產(chǎn)量意外增大，馬盤期貨以下跌回應(yīng)

　　近期馬來西亞部分地區(qū)迎來降雨，一定程度上緩解了上述地區(qū)因厄爾尼諾現(xiàn)象形成的干旱天氣，進(jìn)而使得當(dāng)?shù)刈貦坝彤a(chǎn)量發(fā)生了變化。據(jù)馬來西亞南部棕櫚油加工商協(xié)會(huì)(SPPOMA)公布的數(shù)據(jù)顯示，2月前20天馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比1月份同期增長了2.6%，使得國內(nèi)外棕櫚油市場大跌眼鏡。與此同時(shí)，馬來西亞棕櫚油出口疲軟的困境仍在繼續(xù)。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2月1-25日馬來西亞棕櫚油出口量為781,030噸，環(huán)比上月同期的931,173噸下降16.1%。 產(chǎn)量的意外增大結(jié)合出口疲軟，雙重利空影響下馬盤棕櫚油期貨以下跌作為回應(yīng)，殃及國內(nèi)棕櫚油市場隨之消化利空，現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)下探。

　　豆棕價(jià)差持續(xù)縮小，國內(nèi)棕櫚油價(jià)格承壓

　　年后豆油行情與棕櫚油如出一撤，也經(jīng)歷了同樣的“過山車式”行情，但本周豆油價(jià)格回吐幅度大于棕櫚油，這就使得豆油與棕櫚油價(jià)差縮小至980-1000元/噸，逼近合理價(jià)差的臨界區(qū)間。豆棕價(jià)差的縮小直接導(dǎo)致弱勢行情下，棕櫚油現(xiàn)貨挺價(jià)的壓力要高于豆油現(xiàn)貨。雖然年后國內(nèi)棕櫚油商業(yè)庫存繼續(xù)維持在101萬噸左右，低于去年同期的120-130萬噸，但豆油現(xiàn)貨庫存僅為64.5萬噸，同樣是近年來同期低點(diǎn)，而相同時(shí)間段內(nèi)，棕櫚油庫存高出豆油30余萬噸將使得棕櫚油現(xiàn)貨挺價(jià)陷入被動(dòng)。

　　結(jié)合上文可以看出，由于馬來西亞棕櫚油行情由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，加之原油期價(jià)未能如期走強(qiáng)，使得棕櫚油期貨市場陷入被動(dòng)跟跌的不利局面。而年后國內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨市場上基本面匱乏，決定了現(xiàn)貨價(jià)格的變化將基本由期貨漲跌所左右。因此筆者認(rèn)為，在經(jīng)歷了年后“過山車式”的行情后，國內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨將繼續(xù)下探。