主業(yè)擴產(chǎn)過快 跟不上市場節(jié)拍

　　在停產(chǎn)半年后，瀕臨破產(chǎn)的全球第三、亞洲最大的玉米提煉企業(yè)——大成生化科技集團有限公司(下稱大成)被吉林省政府接管了。

　　大成生化科技集團有限公司在去年10月的股東特別大會上宣布，其通過發(fā)行總價15億元人民幣的股份及可換股債券，將集團的控股權(quán)益，轉(zhuǎn)予吉林省政府持有的重點國有企業(yè)吉林省現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金(吉林農(nóng)產(chǎn)基金)。同時吉林農(nóng)產(chǎn)基金亦有條件同意認購集團的可換股債券。在悉數(shù)轉(zhuǎn)換為集團股份后，吉林農(nóng)產(chǎn)基金將持有大成的已擴大后股份約70.66%。由此，大成的東家成了吉林省政府。

　　經(jīng)營走入誤區(qū)

　　賴氨酸主業(yè)擴產(chǎn)過快

　　吉林是中國頭號玉米大省，過去10年里，吉林省政府鼓勵把玉米加工成飼料、淀粉、玉米糖漿和生物燃料的企業(yè)快速發(fā)展，以便為該省以農(nóng)村為主的經(jīng)濟創(chuàng)建一個工業(yè)基礎(chǔ)。

　　而大成是吉林省最大的民營企業(yè)，1996年創(chuàng)辦，2001年3月在香港上市。該公司年玉米加工能力居亞洲第一、全球第三位，賴氨酸產(chǎn)能為全球第一，同時也是國內(nèi)最大的液態(tài)葡萄糖生產(chǎn)企業(yè)，年產(chǎn)規(guī)模約120萬噸。

　　過去10年間，這家公司從一個淀粉加工廠發(fā)展成一家巨型玉米深加工企業(yè)。但短短兩年內(nèi)，它又迅速下滑，走入虧損、停產(chǎn)境地。多名業(yè)內(nèi)人士認為，大成近年來自身在經(jīng)營上走入誤區(qū)是致使其步入了虧損、停產(chǎn)境況的主要原因。

　　在大成的業(yè)務中，氨基酸業(yè)務占比達到40%以上，而賴氨酸又是重中之重。但是，賴氨酸主業(yè)擴產(chǎn)過快，被認為是大成經(jīng)營上的重大失誤。

　　原料成本過高

　　拖累中國玉米深加工企業(yè)

　　此外，原料成本過高被認為拖累了中國玉米深加工企業(yè)。大成生化最終停產(chǎn)重組，與東北地區(qū)高企的玉米價格和斷崖式下挫的玉米淀粉價格不無關(guān)系。

　　“2008年政府開始在東北三省和內(nèi)蒙古啟動玉米臨儲收購政策，自此臨儲收購地區(qū)的玉米價格節(jié)節(jié)攀升，直接推高了玉米深加工企業(yè)的原材料成本水平。”中國玉米網(wǎng)總裁馮利臣介紹說。

　　馮利臣認為，大成生化停產(chǎn)重組實際上是國內(nèi)玉米臨儲收購的后遺癥之一。一方面是國儲不斷增加的玉米庫存，另一方面是玉米深加工企業(yè)、飼料企業(yè)以及貿(mào)易企業(yè)在夾縫中求生存。

　　此前大成在其中期報告中稱，因國家規(guī)定的玉米價格居高不下，而賴氨酸銷售價格大幅下跌，該公司已暫停生產(chǎn)這種豬和雞飼料添加劑。

　　英國《金融時報》分析稱，大成的停產(chǎn)是“中國人為抬高玉米價格的政策的又一個意外后果”。中國出臺了最低價格政策，目的在于維持農(nóng)民的穩(wěn)定收入，確保即便玉米價格下跌農(nóng)民也會種植玉米，來保障國家糧食安全。但高抬的中國玉米價格導致市場扭曲，造成國家儲備膨脹，同時讓玉米深加工企業(yè)、飼料企業(yè)以及其他對農(nóng)村經(jīng)濟起到支柱作用的民營農(nóng)企不復盈利。

　　而這家玉米深加工巨頭企業(yè)并沒能及時把握市場的變化并做出調(diào)整，反而越陷越深。

　　“斷崖式下跌的玉米淀粉價格，成為壓垮國內(nèi)玉米深加工企業(yè)的‘最后一根稻草’�！敝屑Z集團生化事業(yè)部風險控制部總經(jīng)理助理朱勇生說，自2015年5月份以來，隨著國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格的走低，玉米淀粉市場價格開始呈現(xiàn)跳水式下跌，從最高的3100元/噸跌至目前的不到2000元/噸，降幅超過30%。本就虧損嚴重的東北地區(qū)玉米淀粉生產(chǎn)企業(yè)難以承受短期內(nèi)如此劇烈的價格下滑沖擊。

　　作為長春地區(qū)玉米收購的主力軍，不少農(nóng)民都愿意將自己全年的玉米賣給大成。然而，據(jù)多家媒體報道，大成2013年底至今總計拖欠農(nóng)民糧款達人民幣8000萬元。同時，由于生產(chǎn)運營資金基本斷流，四大銀行(工、農(nóng)、中、建)停止了新增貸款，大成被迫在2015年3月11日向長春市政府正式提交了停產(chǎn)報告。

　　不過，國內(nèi)玉米市場扭曲的定價體系終于引起了有關(guān)部門的關(guān)注。2015/2016年度伊始，東北產(chǎn)區(qū)玉米臨儲收購價格降至2000元/噸，較上年度平均降幅在10%左右。

　　玉米淀粉產(chǎn)能“北退南進”

　　華北地區(qū)逐漸崛起

　　據(jù)了解，除了大成生化外，中糧吉林工廠也已停產(chǎn)，國內(nèi)玉米淀粉產(chǎn)業(yè)正在出現(xiàn)“北退南進”格局。

　　玉米價格和副產(chǎn)品價格直接決定了淀粉成本。首先從玉米價格上來看，目前淀粉產(chǎn)業(yè)華北占較大優(yōu)勢，多采用華北地區(qū)玉米生產(chǎn)，華北地區(qū)玉米價格自2015年12月初以來一直保持下降趨勢，至今已降200元/噸左右，也就是說淀粉加工成本直降200元/噸。

　　當前華北地區(qū)玉米淀粉產(chǎn)量占全國產(chǎn)量的55%左右，東北地區(qū)占比減少至35%左右，其他地區(qū)占比約10%。國內(nèi)玉米淀粉定價中心全面轉(zhuǎn)向華北地區(qū)，諸城興貿(mào)、中糧和金玉米已占據(jù)國內(nèi)玉米淀粉產(chǎn)量前三甲，山東地區(qū)的玉米深加工企業(yè)逐漸成為國內(nèi)淀粉定價的標桿。

　　經(jīng)濟增長放緩

　　政府不會放任地方龍頭企業(yè)倒閉

　　大成被吉林省政府接管，也反映了在經(jīng)濟增長放緩時期，中國政府不會放任地方龍頭企業(yè)倒閉的態(tài)度。

　　“債臺高筑的公司在地方層面有帶來連鎖反應的風險。在地方政府決定是否救助陷入困境的企業(yè)時，他們會考慮行業(yè)的未來前景和結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要�！敝袊�人民大學經(jīng)濟學教授黃衛(wèi)平表示。

　　從鋼鐵到太陽能，省級政府已介入多個行業(yè)拯救企業(yè)。英國《金融時報》評論認為，這種做法避免了潛在的違約，但加劇了人們對于中國各銀行所持債務質(zhì)量以及不能盈利的企業(yè)拖累經(jīng)濟的擔憂。