事件：

　　3月8日晚，洽洽食品(002557)公布了2015年年報，2015年實現(xiàn)營業(yè)收入33.11億元，同比增長6.36%;實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤3.64億元，同比增長24.02%;基本每股收益0.7200元，同比下降17.24%。

　　其中Q4單季度實現(xiàn)營收9.21億元，同比增長2.84%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.99億元，同比增長14.28%。

　　點評：

　　成本降低推動業(yè)績較好增長。公司15年歸母凈利潤增長24.02%，主要得益于原料采購成本的降低。與去年同期相比，公司整體銷售成本率下降1.58pct，尤其是占公司收入75%的葵花子業(yè)務銷售成本率明顯下降2.99pct，對業(yè)績增長貢獻較大。此外，公司優(yōu)化銷售渠道也取得一定成效，通過對經(jīng)銷商機構進行優(yōu)化升級，促使15年銷售費用率下降0.17pct。

　　品類擴張初顯成效。公司加強樹堅果等高檔堅果市場推廣，非瓜子類業(yè)務實現(xiàn)顯著擴張，15年薯片、其他小品類(堅果等)業(yè)務分別增長13.43%、18.85%，成為營收增長的主要動力。這也主要得益于公司在14年底推出事業(yè)部PK機制和銷售層級扁平化改革基礎上，15年又相繼推出員工持股計劃和事業(yè)部BU經(jīng)營單元劃分，有效提升新品類業(yè)務部門員工積極性。而公司傳統(tǒng)葵花子業(yè)務盡管試圖通過創(chuàng)新口味和推廣葵珍、皇葵等高端產(chǎn)品序列增厚業(yè)績，但由于基數(shù)較大，15年僅實現(xiàn)營收增長2.3%，業(yè)績彈性有限，預計未來仍以溫和增長為主。

　　電商業(yè)務有望成為新亮點。過去十年，堅果炒貨子行業(yè)年均復合增長為16.60%，但截至14年，占休閑食品行業(yè)的比例仍僅為12.24%，電商滲透率也僅為7%，未來堅果炒貨電商發(fā)展空間巨大。15年公司高度重視電商業(yè)務布局，通過增資電商子公司、推廣“撞果仁”系列堅果產(chǎn)品、更新洽洽電商“萌武俠”系列包裝等舉措，實現(xiàn)業(yè)務快速增長，全年電商渠道銷售額為8，000萬元。未來公司有望借助品牌優(yōu)勢及線下渠道的協(xié)同效應，發(fā)展成為休閑食品一站式購物平臺，并有望通過外延收購進一步提高線上市場份額，電商業(yè)務發(fā)展值得關注。